联邦监管机构与各州的法律对抗
围绕预测市场的监管争夺战在美国呈现出了戏剧性的局面。商品期货交易委员会（CFTC）——这个联邦衍生品市场的监管者——刚刚对纽约州提起了诉讼。原因是什么？纽约州试图将其反赌博法适用于这些在线平台，而这些平台允许用户对真实事件的结果下注——选举、美联储决议、体育赛事结果，甚至气象现象。
对于初次接触这个概念的人来说：预测市场是一个平台，你可以购买合约——如果事件发生就价值1美元，反之则为0。这些合约的价格因此反映了参与者感知的事件发生概率。看似简单，但对于律师和监管机构多年来的争执来说，含糊其辞之处已足够引发无数争论。
一场远超纽约州范围的攻势
令这起案件尤其值得关注的是其规模之大。对纽约州的诉讼标志着CFTC仅在三周内对美国各州提起的第四起诉讼。这种激进的节奏表明了联邦监管机构蓄意的策略：明确确立——如有必要在法庭上——只有它才拥有这些金融工具的权威。
时机同样有趣：对纽约州的这项行动恰好在该州检察长本人对Coinbase和Gemini两家加密行业巨头提起诉讼后的三天内进行。纽约州在数字资产监管方面似乎态度激进。CFTC以引人注目的迅速速度回击了。
与此同时，另外38个州的检察长选择支持马萨诸塞州在一起类似案件中的行动，该案涉及Kalshi——预测市场的主要平台之一。这种各州联合对抗CFTC的统一阵线反映了联邦当局与州当局之间深刻的监管分歧。
辩论的核心：赌博还是金融工具？
这些诉讼的核心法律问题很基础：预测市场是受州法律管辖的赌博形式，还是受CFTC联邦监管的金融合约？
CFTC坚持一个强硬立场：这些平台提供事件期货合约，因此完全由《商品交易法》——赋予其权力的联邦法律管辖。让每个州都实施自己的规则会造成无法管理的监管拼图，并会扼杀创新。
各州则不同意这一看法。允许居民对选举结果或体育赛事结果下注，在他们看来，看起来就像在线赌博——一个历来由地方监管的行业。反赌博法的存在是有充分理由的：保护消费者免受潜在的过度行为。
双方都有有效的论据，这解释了为什么这场战役如今在法庭上进行，而不是在协商桌前。
Kalshi处于风暴中心
Kalshi是那个在2023年经过长期法律战后获得CFTC批准推出美国选举合约的平台，现在再次成为争议的焦点。马萨诸塞州试图对其适用自己的限制条款，38位检察长认为这种做法是合理的。
对于Kalshi——以及Polymarket等其他行业参与者——问题事关生死存亡。如果各州成功实施自己的法律，这意味着可能无法接触美国数千万人口，市场一个接一个地关闭。这是一场运营噩梦叠加永久法律不确定性。
更广阔的视角
这场监管战争所反映的张力远超预测市场本身。在美国，联邦监管机构和州监管机构在新型金融技术上的权限划分一直是个难题。我们在加密货币上见过这种情况，美国证券交易委员会（SEC）、CFTC、财政部和州银行监管机构长期以来一直在争夺权力。
预测市场以特别尖锐的方式突出了这一问题，因为它们处于多个领域的交汇点：金融、赌博、信息，甚至民主（当涉及对选举下注时）。其监管涉及远超技术范畴的问题。
可以确定的是，法院将不得不裁决美国立法者迄今为止一直避免明确提出的问题。在此之前，CFTC似乎决心担任联邦警长的角色——并且不会让各州侵犯其认为是自己领地的权益。更重要的是，它从不错过反击的机会，即使对手恰好在前一周才发动了自己的进攻。