La course à l’ETF Hyperliquid est lancée
Le monde de la finance crypto ne chôme pas. Bitwise, l’un des gestionnaires d’actifs numériques les plus actifs du moment, vient de déposer un deuxième amendement à son dossier S-1 auprès de la SEC pour un ETF adossé à Hyperliquid (HYPE). Une mise à jour qui n’est pas anodine : la société y intègre désormais deux nouveaux partenaires de trading, Wintermute et Flowdesk, deux acteurs bien connus du marché des cryptomonnaies en tant que market makers.
Pour les non-initiés, un market maker est une entité qui s’engage à acheter et vendre en permanence un actif, garantissant ainsi qu’il y a toujours de la liquidité sur le marché. En d’autres termes, ce sont eux qui font en sorte que vous puissiez acheter ou vendre sans attendre qu’une contrepartie miraculeuse apparaisse. Dans le cadre d’un ETF, leur rôle est crucial pour assurer le bon fonctionnement du produit au quotidien.
Un S-1, c’est quoi exactement ?
Le formulaire S-1 est le document officiel qu’une société doit soumettre à la SEC (le gendarme boursier américain) pour enregistrer un nouveau produit financier destiné au grand public. C’est, en quelque sorte, le dossier de candidature obligatoire avant d’avoir le droit de proposer un ETF aux investisseurs américains. Le fait que Bitwise en soit déjà à son deuxième amendement témoigne d’un processus itératif et d’une volonté manifeste d’avancer rapidement.
Ce dépôt actualisé intervient dans un contexte particulièrement animé : plusieurs sociétés semblent se positionner simultanément pour lancer des produits financiers autour de HYPE, le jeton natif de la plateforme Hyperliquid. La course est officiellement ouverte.
Hyperliquid, la star montante des protocoles DeFi
Mais au fait, pourquoi autant d’engouement autour d’Hyperliquid ? Cette plateforme de trading décentralisée s’est distinguée ces derniers mois par ses performances remarquables et son modèle innovant. Hyperliquid propose notamment du trading de produits dérivés entièrement on-chain, c’est-à-dire directement sur la blockchain, sans intermédiaire centralisé. Le tout avec des vitesses d’exécution qui font pâlir d’envie certains échanges traditionnels.
Son jeton natif, HYPE, a attiré l’attention des investisseurs institutionnels, ce qui explique l’empressement des gestionnaires d’actifs à vouloir packager ce sous-jacent dans des enveloppes réglementées accessibles au plus grand nombre.
L’Europe prend les devants avec un ETP physique
Timing piquant : la veille même de ce dépôt américain, Bitwise Europe annonçait le lancement d’un ETP (Exchange-Traded Product) adossé physiquement à Hyperliquid, avec en prime un mécanisme de staking, sur la plateforme Deutsche Börse Xetra.
Une nuance importante s’impose ici : un ETP européen et un ETF américain sont deux produits distincts, soumis à des cadres réglementaires différents. Mais l’idée de fond reste la même : offrir aux investisseurs une exposition au jeton HYPE via un instrument financier traditionnel, sans avoir à gérer soi-même un portefeuille crypto. Le terme “physiquement adossé” signifie que l’émetteur détient réellement les jetons sous-jacents, contrairement à des produits synthétiques qui utilisent des contrats dérivés pour répliquer la performance.
Le staking, quant à lui, permet de générer des rendements en participant à la sécurisation du réseau. C’est un peu comme placer ses économies sur un livret, mais version blockchain — avec évidemment des profils de risque très différents.
Une stratégie transatlantique bien huilée
Ce mouvement coordonné entre les deux côtés de l’Atlantique révèle une stratégie clairement délibérée de la part de Bitwise. Lancer d’abord en Europe — où le cadre réglementaire est souvent perçu comme plus favorable pour ce type de produits crypto — tout en avançant en parallèle sur le marché américain, plus grand mais aussi plus exigeant en termes de validation réglementaire.
L’ajout de Wintermute et Flowdesk comme contreparties de trading renforce également la crédibilité du dossier soumis à la SEC. Ces deux entités sont des références dans l’écosystème crypto pour leur profondeur de liquidité et leur expertise opérationnelle. Un signal envoyé aux régulateurs : ce projet n’est pas monté à la va-vite.
Mise en perspective
L’offensive de Bitwise autour d’Hyperliquid s’inscrit dans une tendance plus large : après le succès retentissant des ETF Bitcoin spot approuvés aux États-Unis début 2024, puis les ETF Ethereum, l’industrie explore désormais comment élargir ce modèle à d’autres actifs crypto. Hyperliquid, avec sa croissance fulgurante et son positionnement unique dans la DeFi, représente une cible naturelle pour ce type de produits.
Cela dit, le chemin entre un dépôt S-1 et une approbation finale de la SEC reste semé d’embûches administratives et réglementaires. L’histoire récente des ETF crypto aux États-Unis nous a appris à ne pas vendre la peau de l’ours avant de l’avoir obtenu. Ce qui est certain, en revanche, c’est que la bataille pour capter l’intérêt institutionnel autour de HYPE ne fait que commencer — et Bitwise entend bien ne pas la regarder depuis les gradins.