La grenouille veut se faire aussi grosse que le bœuf institutionnel
On croyait avoir tout vu avec les ETF Bitcoin, puis Ethereum, puis Solana. Mais la finance institutionnelle ne manque décidément pas d’audace : Canary Capital vient de soumettre une demande officielle à la Securities and Exchange Commission (SEC) pour lancer un ETF spot adossé au token PEPE — oui, celui à la grenouille. Un memecoin, donc, érigé au rang d’actif potentiellement éligible à un produit financier régulé aux États-Unis.
La démarche a de quoi faire sourire, mais elle s’inscrit dans une tendance de fond qui, elle, est tout sauf anecdotique.
PEPE, 85% sous son sommet et pourtant dans le viseur des institutionnels
Pour replacer les choses dans leur contexte : PEPE a atteint son sommet historique en décembre 2024, avant de perdre environ 85% de sa valeur. Autrement dit, au moment où Canary Capital dépose son dossier, le token se trouve dans un creux significatif. Ce détail a son importance : une telle demande dans ces conditions témoigne soit d’une conviction forte sur le potentiel futur du token, soit d’une stratégie de positionnement anticipatoire, en pariant sur un regain d’intérêt du marché.
Un ETF spot, rappelons-le, est un fonds coté en bourse qui détient directement l’actif sous-jacent — ici des tokens PEPE — et dont le prix suit celui de cet actif en temps réel. Cela permet aux investisseurs d’accéder à l’exposition sans avoir à gérer eux-mêmes un portefeuille crypto.
Ce n’est pas la première incursion de Canary Capital dans l’univers des memecoins. La société avait déjà, l’année dernière, déposé une demande similaire pour un ETF tracking le prix de MOG, un memecoin alors très peu connu du grand public. Une stratégie de niche, clairement assumée.
Morgan Stanley entre dans le jeu avec un ETF Bitcoin accessible
Pendant ce temps, à l’autre bout du spectre institutionnel, Morgan Stanley franchit une étape importante. La banque américaine — qui gère la bagatelle de 6 200 milliards de dollars via un réseau de 16 000 conseillers financiers — vient de lancer son propre ETF spot Bitcoin à faible coût, afin de répondre à ce qu’elle décrit comme une « demande croissante de ses clients » en matière de crypto.
Ce lancement n’est pas anodin. Quand l’une des plus grandes institutions financières mondiales crée un produit Bitcoin à destination de ses clients retail et patrimoniaux, cela envoie un signal fort sur la maturité perçue de l’écosystème crypto. Morgan Stanley ne prend pas de risques inutiles avec sa réputation : si la banque s’y met, c’est que la demande est réelle et que le cadre réglementaire est jugé suffisamment stable.
De Bitcoin aux memecoins : une logique d’expansion progressive
En rapprochant ces deux actualités, on observe une dynamique intéressante : la finance traditionnelle s’est d’abord emparée de Bitcoin comme actif de référence, puis a progressivement élargi son spectre vers Ethereum, d’autres cryptomonnaies à plus forte capitalisation, et désormais vers des tokens beaucoup plus spéculatifs comme les memecoins.
Cette progression suit une certaine logique. Les ETF Bitcoin ont ouvert la voie en prouvant que la demande institutionnelle et retail était là. L’approbation par la SEC de ces produits a créé un précédent réglementaire que des acteurs comme Canary Capital exploitent maintenant pour tenter d’étendre le modèle à des actifs moins conventionnels.
Bien entendu, la SEC n’a pas encore approuvé le dossier PEPE — et rien ne garantit qu’elle le fera. La question de savoir si un régulateur acceptera de valider un ETF basé sur un token dont la valeur repose essentiellement sur l’humour collectif d’internet reste entière. Mais le simple fait que la demande soit déposée et prise au sérieux illustre à quel point les lignes ont bougé.
Mise en perspective
Il y a encore quelques années, l’idée d’un ETF memecoin soumis à la SEC aurait déclenché des fous rires dans les salles de marché. Aujourd’hui, c’est une actualité traitée sérieusement par les médias financiers spécialisés, en parallèle du lancement d’un ETF Bitcoin par Morgan Stanley.
Cela ne signifie pas que tous les memecoins sont appelés à devenir des actifs institutionnels. La grande majorité d’entre eux disparaîtront aussi vite qu’ils sont apparus. Mais l’élargissement progressif de l’univers des ETF crypto — de Bitcoin à PEPE — reflète une réalité : l’industrie financière s’adapte à la demande de ses clients, même quand cette demande porte sur une grenouille verte née sur les forums d’internet.
