La carrera por el ETF Hyperliquid está en marcha
El mundo de las finanzas cripto no descansa. Bitwise, uno de los gestores de activos digitales más activos en la actualidad, acaba de presentar una segunda enmienda a su expediente S-1 ante la SEC para un ETF respaldado por Hyperliquid (HYPE). Una actualización que no es trivial: la empresa integra ahora dos nuevos socios comerciales, Wintermute y Flowdesk, dos actores bien conocidos en el mercado de criptomonedas como market makers.
Para los no iniciados, un market maker es una entidad que se compromete a comprar y vender continuamente un activo, garantizando así que siempre hay liquidez en el mercado. En otras palabras, son ellos quienes hacen posible que puedas comprar o vender sin esperar a que aparezca una contrapartida milagrosa. En el contexto de un ETF, su papel es crucial para asegurar el buen funcionamiento del producto día a día.
¿Qué es exactamente un formulario S-1?
El formulario S-1 es el documento oficial que una empresa debe presentar ante la SEC (el regulador bursátil estadounidense) para registrar un nuevo producto financiero destinado al público en general. Es, en cierto sentido, el expediente de solicitud obligatorio antes de tener derecho a ofrecer un ETF a los inversores estadounidenses. El hecho de que Bitwise ya esté en su segunda enmienda testimonia un proceso iterativo y una clara disposición a avanzar rápidamente.
Esta presentación actualizada ocurre en un contexto particularmente animado: varias empresas parecen posicionarse simultáneamente para lanzar productos financieros alrededor de HYPE, el token nativo de la plataforma Hyperliquid. La carrera está oficialmente abierta.
Hyperliquid, la estrella en ascenso de los protocolos DeFi
Pero espera, ¿por qué tanto entusiasmo alrededor de Hyperliquid? Esta plataforma de trading descentralizada se ha destacado en los últimos meses por su desempeño notable y su modelo innovador. Hyperliquid ofrece principalmente trading de derivados completamente on-chain, es decir, directamente en la blockchain, sin intermediarios centralizados. Todo esto con velocidades de ejecución que harían envidiar a ciertos intercambios tradicionales.
Su token nativo, HYPE, ha atraído la atención de inversores institucionales, lo que explica el apresuramiento de los gestores de activos por querer empaquetar este activo subyacente en estructuras reguladas accesibles para el público en general.
Europa toma la delantera con un ETP físico
Coincidencia interesante: la víspera misma de esta presentación estadounidense, Bitwise Europa anunciaba el lanzamiento de un ETP (Exchange-Traded Product) respaldado físicamente por Hyperliquid, con un mecanismo de staking incluido, en la plataforma Deutsche Börse Xetra.
Una distinción importante aquí: un ETP europeo y un ETF estadounidense son dos productos distintos, sujetos a marcos regulatorios diferentes. Pero la idea fundamental sigue siendo la misma: ofrecer a los inversores exposición al token HYPE a través de un instrumento financiero tradicional, sin tener que gestionar personalmente una cartera cripto. El término “respaldado físicamente” significa que el emisor posee realmente los tokens subyacentes, a diferencia de los productos sintéticos que utilizan contratos derivados para replicar el rendimiento.
El staking, por su parte, permite generar rendimientos participando en la seguridad de la red. Es un poco como colocar tus ahorros en una cuenta de ahorro, pero versión blockchain — con perfiles de riesgo obviamente muy diferentes.
Una estrategia transatlántica bien coordinada
Este movimiento coordinado entre ambos lados del Atlántico revela una estrategia claramente deliberada por parte de Bitwise. Lanzar primero en Europa — donde el marco regulatorio a menudo se percibe como más favorable para este tipo de productos cripto — mientras se avanza simultáneamente en el mercado estadounidense, más grande pero también más exigente en términos de validación regulatoria.
La incorporación de Wintermute y Flowdesk como contrapartes comerciales también refuerza la credibilidad del expediente presentado a la SEC. Estas dos entidades son referencias en el ecosistema cripto por su profundidad de liquidez y su experiencia operativa. Una señal enviada a los reguladores: este proyecto no fue montado de forma apresurada.
Perspectiva general
La ofensiva de Bitwise alrededor de Hyperliquid se inscribe en una tendencia más amplia: tras el rotundo éxito de los ETF Bitcoin spot aprobados en Estados Unidos a principios de 2024, y luego los ETF Ethereum, la industria ahora explora cómo ampliar este modelo a otros activos cripto. Hyperliquid, con su crecimiento meteórico y su posicionamiento único en DeFi, representa un objetivo natural para este tipo de productos.
Dicho esto, el camino entre una presentación S-1 y la aprobación final de la SEC sigue lleno de obstáculos administrativos y regulatorios. La historia reciente de los ETF cripto en Estados Unidos nos ha enseñado a no vender la piel del oso antes de cazarlo. Lo que es seguro, en cambio, es que la batalla para captar el interés institucional alrededor de HYPE apenas está comenzando — y Bitwise tiene toda la intención de no verla desde las gradas.