عندما يتسلل تداول الأطراف الداخليين إلى عالم العملات الرقمية
بكل تأكيد، الأسبوع حافل على الجبهة القضائية في عالم العملات الرقمية. قضيتان من قضايا تداول الأطراف الداخليين تصدران الأخبار في نفس الوقت، في سياقات مختلفة تماماً: من جهة، عملاق التمويل الكمي جين ستريت الذي يسعى للتخلص من قضية محرجة، ومن جهة أخرى، جندي أمريكي متهم بتحويل معلومات مصنفة إلى أرباح على منصة مراهنات لامركزية. الواقع يفوق الخيال أحياناً.
جين ستريت ضد تيرافورم: المسلسل القضائي مستمر
ملحمة تيرا/لونا، التي ابتلعت حوالي 40 مليار دولار من القيمة السوقية في بضعة أيام فقط عام 2022، لا تزال تنتج آثارها القضائية. رفعت تيرافورم لابز — أو ما تبقى منها بعد الانهيار — دعوى قضائية ضد جين ستريت، عملاق التداول الخوارزمي الأمريكي، متهمة إياها باستخدام معلومات خاصة لتسريع انهيار عملة الاستقرار الخوارزمية يو.إس.تي والرمز المرتبط بها لونا.
للتذكير، كانت يو.إس.تي عملة استقرار “خوارزمية”: بدلاً من أن تكون مدعومة بدولارات حقيقية، كانت تحافظ على معادلتها مع الدولار من خلال آلية معقدة تتضمن رمز لونا. نظام أظهر قيوده بشكل درامي وكارثي للمستثمرين.
جين ستريت، بعيدة عن الانطباع، قدمت طلباً إلى محكمة أمريكية لرفض الدعوى بشكل مباشر. حجة الشركة موجزة جداً: أسباب انهيار تيرا تمت مناقشتها بوفرة في إجراءات قضائية أخرى. بعبارة أخرى، “لقد حاكمنا هذه القضية بالفعل، انتقلوا إلى شيء آخر”. استراتيجية دفاع تراهن على التعب القضائي بقدر ما تراهن على أساس القانون.
ستكون نتيجة طلب الرفض هذا حاسمة. إذا قبلته المحكمة، ستجد تيرافورم نفسها في طريق مسدود قضائي إضافي، بينما الشركة في منتصف إجراء التصفية بعد التوصل إلى اتفاق بقيمة 4.47 مليار دولار مع لجنة الأوراق المالية الأمريكية.
جندي وسرية معلومات و400 ألف دولار على بولي ماركت
بينما تنتمي قضية جين ستريت إلى القانون المالي الكلاسيكي المطبق على العملات الرقمية، تنتمي القضية الثانية من هذا الأسبوع إلى نوع مختلف تماماً — لنقل إثارة جيوسياسية.
وفقاً للمدعين الفيدراليين الأمريكيين، كان عسكرياً في الجيش الأمريكي يستخدم معلومات مصنفة للمراهنة على أحداث سياسية عبر بولي ماركت، منصة لامركزية لأسواق التنبؤ. النتيجة؟ حوالي 400 ألف دولار من الأرباح.
بشكل عملي، تتيح بولي ماركت لأي شخص المراهنة على نتائج أحداث حقيقية: الانتخابات، قرارات البنوك المركزية، الأزمات السياسية… في هذه الحالة المحددة، كان الجندي يراهن على قضايا تتعلق بالوضع في فنزويلا، خاصة على التطورات المحتملة حول الرئيس نيكولاس مادورو — معلومات كان يجب أن يكون لديه إمكانية الوصول إليها في سياق وظائفه العسكرية قبل الجمهور بوقت طويل.
تثير هذه القضية سؤالاً لم يتوقعه قلة عند ظهور منصات التنبؤ اللامركزية: ماذا يحدث عندما يمتلك شخص ما عدم تماثل معلومات… مؤسسي؟ تم تصميم أسواق التنبؤ نظرياً لتجميع الحكمة الجماعية. لكن إذا كان لدى المشارك بيانات لا يملكها أحد آخر قانونياً، تتغير المعادلة جذرياً.
يواجه الجندي الآن تهماً فيدرالية، وهو ما قد يشكل سابقة مهمة فيما يتعلق باستخدام منصات العملات الرقمية في قضايا تتضمن أسرار الدولة.
قضيتان، عرض واحد
ما يربط هاتين القصتين المختلفتين ظاهرياً هو السؤال الأساسي حول عدالة الأسواق. تداول الأطراف الداخليين — التداول بناءً على معلومات غير علنية — محظور في الأسواق المالية التقليدية لأنه ينشئ ملعباً غير متكافئ. العملات الرقمية، التي غالباً ما تُعرّف على أنها مساحة لامركزية و"أكثر عدلاً"، لا تفلت من هذه المشكلة.
سواء أكان فاعلاً مؤسسياً قادراً على تحريك الأسواق بأكملها أم فرداً يستغل المعلومات الحكومية، المنطق هو نفسه: الاستفادة من معلومة لا يملكها الآخرون.
يبدو أن المنظمين والمحاكم الأمريكية مصممون بشكل متزايد على تطبيق المبادئ القائمة للقانون المالي على هذه الملاعب الجديدة، سواء أكان الأمر يتعلق بعملات الاستقرار الخوارزمية أم بأسواق التنبؤ اللامركزية. الغرب البري للعملات الرقمية يتسلح تدريجياً بالشرطة — على الرغم من أن بعض القضايا قد تستغرق وقتاً طويلاً مثل الانهيار الذي تسعى لشرحه.
